Maximizar o preço das ações é a mesma coisa que maximizar o lucro Simplificando: sim. O preço de uma empresa fator em muitas variáveis diferentes, incluindo o tipo de indústria em que a empresa opera, mas os lucros (ou ganhos) são um proxy muito forte do preço das ações de uma empresa. No curto prazo, o preço das ações de uma empresa pode fazer ajustes de preços pequenos a grandes, dependendo de lançamentos de notícias e relatórios de ganhos. No longo prazo, o preço das ações de uma empresa dependerá em grande parte do lucro global das empresas. Assim, os ganhos serão um dos drivers mais fortes para o estoque de uma empresa. A relação preço-lucro (P / E) é uma métrica usada para avaliar como os lucros são considerados no preço das ações da empresa. Essa relação será diferente de indústria para indústria, e empresa para empresa, porque há diferentes oportunidades de crescimento de lucros entre indústrias individuais e empresas. O potencial de crescimento em uma indústria mais antiga versus uma nova indústria pode ser bastante substancial. Por exemplo, o potencial de crescimento de lucros em uma companhia ferroviária diferirá do potencial de crescimento de lucros para uma empresa de biotecnologia. A curto prazo, pode haver muitas mudanças de preços substanciais em um determinado estoque, mas a grande maioria dessas mudanças de preços são devidas às mudanças nos ganhos futuros potenciais. O mesmo pode ser dito sobre as avaliações a longo prazo de uma ação: ganhos será o principal motor do preço das ações. Afinal, os investidores não vão investir em uma empresa que não está fazendo, nem nunca vai fazer, o dinheiro. Esta é uma das razões pelas quais a explosão da tecnologia-burbuja: empresas de tecnologia estavam negociando em múltiplos muito grandes - bem para as centenas -, mas eles não estavam fazendo nenhum dinheiro. Os investidores também fator em fatores mais fundamentais em um preço de ações, tais como características de gestão e da economia da indústria. Todos esses fatores influenciam o potencial de ganho da empresa. Uma boa gestão produzirá ganhos e crescimento da indústria, o que impulsionará as vendas específicas da empresa. Em suma, se você quiser maximizar o seu preço das ações, maximizar seus ganhos no longo prazo. Para saber mais sobre os diferentes índices utilizados nas avaliações da empresa, leia nossos tutoriais sobre a relação P / E ou Ratio Analysis. Mais frequentemente do que não, quando uma empresa lança um relatório de ganhos do mercado vai reagir a esta notícia, ajustando o estoque de empresas. Leia Resposta Descubra algumas das melhores medidas de avaliação de patrimônio que os investidores e analistas costumam usar para comparar as empresas. Leia Resposta A resposta curta Não. A resposta longa Depende. A relação preço / lucro é calculada como Uma corrente de estoque. Leia a resposta Saiba como analistas fundamentais usam medidas de avaliação, como a relação preço / lucro, para identificar quando um estoque de crescimento. Ler a resposta Nós vamos sobre os conceitos atrás da excitação sobre a figura a mais importante no mercado conservado em estoque. Você não pode prever exatamente como os estoques se comportarão, mas saber o que afeta os preços o colocará à frente do pacote. Salários temporada reflete o estado do mercado de ações, mas também demonstra como a economia geral está se realizando. Existem muitos fatores que contribuem para um negócio rentável. Descubra o que eles estão aqui. Enquanto a relação preço / lucro é comumente usada para avaliar os preços das ações, a relação preço / lucro / crescimento oferece vantagens de previsão que os investidores precisam saber. O investimento do crescimento é uma estratégia onde um investor procura para fora das companhias que demonstram sinais dos ganhos elevados que são bem acima da taxa média comparada a outras firmas em sua indústria e dentro. O montante de lucro que uma empresa produz durante um período específico, que geralmente é definido como um trimestre (três meses) ou um ano. Aqui estão três razões que ajudam os investidores valor retorno das ações. O uso ideal da alavancagem financeira em uma estrutura de capital corporativo Carregando o jogador. Uma empresa precisa de capital financeiro para operar seus negócios. Para a maioria das empresas, o capital financeiro é levantado pela emissão de títulos de dívida e / ou pela venda de ações ordinárias. O montante da dívida e do capital próprio que compõe uma estrutura de capital da empresa tem muitas implicações de risco e retorno. Portanto, a administração corporativa tem a obrigação de usar um processo minucioso e prudente para estabelecer uma estrutura de capital alvo da empresa. A estrutura de capital é como uma empresa financia suas operações e crescimento usando fontes diferentes de fundos. Uso Empírico da Alavancagem Financeira A alavancagem financeira é definida como a medida em que os títulos de renda fixa e as ações preferenciais são usados na estrutura de capital da empresa. A alavancagem financeira tem valor devido ao escudo fiscal de juros que é concedido pela lei do imposto de renda das empresas dos EUA. O uso da alavancagem financeira também tem valor quando os ativos que são comprados com o capital da dívida ganham mais do que o custo da dívida que foi usado para financiá-los. Sob essas duas circunstâncias, o uso de alavancagem financeira aumenta os lucros da empresa. Com isso dito, se a empresa não tem renda tributável suficiente para proteger, ou se seus lucros operacionais estão abaixo de um valor crítico, alavancagem financeira irá reduzir o valor do patrimônio líquido e assim reduzir o valor da empresa. Dada a importância da estrutura de capital de uma empresa, o primeiro passo no processo de tomada de decisão do capital é que a administração de uma empresa decida quanto capital externo precisará aumentar para operar seus negócios. Uma vez que este montante é determinado, a administração precisa examinar os mercados financeiros para determinar os termos em que a empresa pode levantar capital. Esta etapa é crucial para o processo, porque o ambiente de mercado pode restringir a capacidade da empresa emitir títulos de dívida ou ações ordinárias a um nível ou custo atraente. Com isso dito, uma vez que estas perguntas foram respondidas, a gerência de uma companhia pode projetar a política apropriada da estrutura de capital, e construir um pacote de instrumentos financeiros que precisam de ser vendidos aos investors. Seguindo esse processo sistemático, a decisão de financiamento das gerências deve ser implementada de acordo com seu plano estratégico de longo prazo e com a maneira pela qual quer crescer a empresa ao longo do tempo. O uso da alavancagem financeira varia muito de acordo com a indústria e o setor de negócios. Existem muitos setores da indústria em que as empresas operam com um alto grau de alavancagem financeira. Lojas de varejo, companhias aéreas, mercearias, empresas de serviços públicos e instituições bancárias são exemplos clássicos. Infelizmente, o uso excessivo de alavancagem financeira por muitas empresas nesses setores tem desempenhado um papel primordial em forçar muitos deles a arquivo para o Capítulo 11 falência. Exemplos incluem R. H. Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic e Pacific Tea Co (AampP) (2010) e Midwest Generation (2017). Além disso, o uso excessivo de alavancagem financeira foi o principal culpado que levou à crise financeira dos EUA entre 2007 e 2009. O desaparecimento do Lehman Brothers (2008) e uma série de outras instituições financeiras altamente alavancadas são exemplos principais das ramificações negativas que estão associadas Com o uso de estruturas de capital altamente alavancadas. Visão Geral do Teorema de Modigliani e Miller sobre Estrutura Corporativa de Capital O estudo da estrutura de capital ótima de uma empresa remonta a 1958, quando Franco Modigliani e Merton Miller publicaram seu trabalho ganhador do Prêmio Nobel O Custo do Capital. Corporação Finanças, ea Teoria do Investimento. Como uma premissa importante do seu trabalho, Modigliani e Miller demonstraram que, sob condições em que os impostos sobre o rendimento das pessoas colectivas e os custos de socorro não estão presentes no ambiente empresarial, a utilização da alavancagem financeira não tem qualquer efeito sobre o valor da empresa. Essa visão, conhecida como Teorema da Proposição de Irrelevância. É uma das peças mais importantes da teoria acadêmica que já foi publicado. Infelizmente, o Teorema da Irrelevância, como a maioria dos trabalhos premiados no Prêmio Nobel em economia, requer uma série de suposições impraticáveis que precisam ser aceitas para aplicar a teoria em um ambiente real. Em reconhecimento desse problema, Modigliani e Miller expandiram seu teorema de Proposição de Irrelevância para incluir o impacto dos impostos de renda das empresas e o impacto potencial do custo de socorro. Para fins de determinar a estrutura de capital ótima para uma empresa. Seu trabalho revisado, universalmente conhecido como a teoria de trade-off da estrutura de capital, faz com que a estrutura de capital ótima de uma empresa deve ser o equilíbrio prudente entre os benefícios fiscais associados ao uso de capital de dívida e os custos associados à Potencial de falência para a empresa. Hoje, a premissa da teoria do trade-off é a base que a administração corporativa deve usar para determinar a estrutura de capital ideal para uma empresa. Impacto da alavancagem financeira no desempenho Talvez a melhor maneira de ilustrar o impacto positivo da alavancagem financeira no desempenho financeiro de uma empresa é fornecendo um exemplo simples. O Retorno sobre o Patrimônio (ROE) é um fundamental popular usado na medição da lucratividade de um negócio, pois compara o lucro que uma empresa gera em um ano fiscal com o dinheiro investidos pelos acionistas. Afinal, o objetivo de cada negócio é maximizar a riqueza dos acionistas. E o ROE é a métrica de retorno sobre o investimento dos acionistas. Na tabela abaixo, foi gerada uma demonstração de resultados para a Companhia ABC, assumindo uma estrutura de capital que consiste em 100 capital próprio. O capital levantado foi de 50 milhões de dólares. Uma vez que apenas o capital próprio foi emitido para aumentar esse valor, o valor total do patrimônio líquido também é de 50 milhões. Sob este tipo de estrutura, o ROE da empresa é projetada para cair entre o intervalo de 15,6 e 23,4, dependendo do nível de lucro da empresa antes de impostos. Em comparação, quando a estrutura de capital da Companhia ABC é reestruturada para consistir em 50 capital de dívida e 50 capital próprio, o ROE da empresa aumenta dramaticamente para um intervalo que cai entre 27,3 e 42,9. Como você pode ver na tabela abaixo, a alavancagem financeira pode ser usada para fazer o desempenho de uma empresa olhar dramaticamente melhor do que o que pode ser alcançado por apenas confiar no uso de financiamento de capital próprio. Uma vez que a gestão da maioria das empresas depende fortemente do ROE para medir o desempenho, é vital compreender os componentes do ROE para melhor compreender o que a métrica transmite. Uma metodologia popular para calcular o ROE é a utilização do Modelo DuPont. Na sua forma mais simplista, o modelo DuPont estabelece uma relação quantitativa entre o lucro líquido eo patrimônio líquido, onde um maior número reflete um desempenho mais forte. No entanto, o modelo DuPont também expande o cálculo ROE geral para incluir três de suas partes componentes. Estas partes incluem a margem de lucro da empresa. Seu volume de negócios. E seu multiplicador de patrimônio líquido. Com base nessa equação, o Modelo DuPont ilustra que o ROE de uma empresa só pode ser melhorado aumentando a rentabilidade da empresa, aumentando sua eficiência operacional ou aumentando sua alavancagem financeira. Medição do Risco de Alavancagem Financeira A gestão corporativa tende a medir a alavancagem financeira usando os rácios de solvência de curto prazo. Como o nome sugere, esses índices são usados para medir a capacidade da empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo. Duas das razões de solvência a curto prazo mais utilizadas são a proporção corrente e a proporção entre ácido e teste. Ambas as razões comparam o ativo circulante da empresa com seu passivo circulante. No entanto, embora a relação atual proporcione uma métrica de risco agregada, a razão de teste de ácido fornece uma melhor avaliação da composição dos ativos atuais da empresa para cumprir suas obrigações de responsabilidade atual, uma vez que exclui estoques de ativos circulantes. Os rácios de capitalização também são usados para medir a alavancagem financeira. Embora haja muitos índices de capitalização que são usados na indústria, duas das métricas mais populares são a relação de longo prazo-dívida-para-capitalização ea relação dívida total-capitalização. O uso dessas relações também é muito importante para medir a alavancagem financeira. No entanto, essas relações podem ser facilmente distorcidas se a administração aluga os ativos da empresa sem capitalizar o valor dos ativos no balanço da empresa. Além disso, em um ambiente de mercado onde as taxas de juros de curto prazo são baixas, a administração pode optar por usar dívida de curto prazo para financiar suas necessidades de capital de curto e longo prazo. Portanto, métricas de capitalização de curto prazo também precisam ser usadas para realizar uma análise de risco completa. As taxas de cobertura também são usadas para medir a alavancagem financeira. A taxa de cobertura de juros. Também conhecida como a razão vezes ganhos de interesse, é talvez a métrica de risco mais conhecida. A relação de cobertura de juros é muito importante porque fornece uma indicação da capacidade de uma empresa de ter renda operacional antes do imposto suficiente para cobrir o custo de sua carga financeira. O rácio fundos-de-operações-to-total-debt e o rácio livre-operacional-cash-flow-to-total-debt também são métricas de risco importantes usadas pela administração corporativa. Fatores Considerados na Estrutura de Capital Processo de Tomada de Decisão Existem muitos fatores quantitativos e qualitativos que precisam ser levados em conta ao estabelecer a estrutura de capital da empresa. Primeiro, do ponto de vista das vendas, uma empresa que exibe alta e relativamente estável atividade de vendas está em melhor posição para utilizar a alavancagem financeira, em comparação com uma empresa que tem vendas mais baixas e mais voláteis. Em segundo lugar, em termos de risco de negócio. Uma empresa com menos alavancagem operacional tende a ser capaz de assumir mais alavancagem financeira do que uma empresa com um alto grau de alavancagem operacional. Terceiro, em termos de crescimento, as empresas de crescimento mais rápido provavelmente dependerão mais do uso da alavancagem financeira, porque esses tipos de empresas tendem a precisar de mais capital à sua disposição do que suas contrapartes de crescimento lento. Em quarto lugar, do ponto de vista dos impostos, uma empresa que está em um suporte tributário mais elevado tende a utilizar mais dívida para aproveitar os benefícios do escudo fiscal de juros. Em quinto lugar, uma empresa menos rentável tende a usar mais alavancagem financeira, porque uma empresa menos rentável normalmente não está em uma posição suficientemente forte para financiar suas operações comerciais a partir de fundos gerados internamente. A decisão de estrutura de capital também pode ser abordada através de uma série de fatores internos e externos. Primeiro, do ponto de vista da gestão, as empresas que são dirigidas por líderes agressivos tendem a usar mais alavancagem financeira. A este respeito, o seu objectivo para a utilização de alavancagem financeira não é apenas para aumentar o desempenho da empresa, mas também para ajudar a garantir o seu controle da empresa. Em segundo lugar, quando os tempos são bons, o capital pode ser levantado pela emissão de ações ou títulos. No entanto, quando os tempos são ruins, os fornecedores de capital normalmente preferem uma posição segura, o que por sua vez dá mais ênfase ao uso do capital da dívida. Com isso em mente, a administração tende a estruturar a composição de capital da empresa de uma forma que irá proporcionar flexibilidade na obtenção de capital futuro em um ambiente de mercado em constante mudança. Em essência, a administração corporativa utiliza a alavancagem financeira principalmente para aumentar o lucro por ação da empresa e aumentar seu retorno sobre o capital próprio. No entanto, com estas vantagens vêm aumento da variabilidade dos ganhos eo potencial de um aumento no custo da angústia financeira. Talvez até falência. Com isso em mente, a administração de uma empresa deve levar em conta o risco de negócio da empresa, a posição fiscal da empresa, a flexibilidade financeira da estrutura de capital da empresa e o grau de agressividade empresarial na determinação da estrutura de capital ótima. Corp Finance - Capítulo 2, alguém Qual dos seguintes seria considerado uma decisão de orçamento de capital - Planning para emitir ações ordinárias, em vez de emissão de ações preferenciais - Decidindo a expandir para uma nova linha de produtos, a um custo de 5 milhões de ações - Recovery De ações ordinárias - Emissão de dívida sob a forma de obrigações de longo prazo Decidir-se a expandir para uma nova linha de produtos, com um custo de 5 milhões Qual das seguintes afirmações melhor distingue a diferença entre ativos reais e financeiros - Ativos reais têm menos valor Ativos financeiros. - Ativos reais são tangíveis ativos financeiros não são. - Ativos financeiros representam créditos sobre rendimentos gerados por activos reais. - Ativos financeiros apreciam em valor os ativos reais depreciam em valor. Os activos financeiros representam créditos sobre rendimentos gerados por activos reais. A dupla tributação refere-se a: - todos os parceiros pagam impostos iguais sobre os lucros. - as sociedades que pagam impostos sobre dividendos e lucros acumulados. - pagar impostos sobre os lucros a nível corporativo e dividendos a nível pessoal. - o facto de as taxas marginais serem duplicadas para as empresas. Pagar impostos sobre lucros a nível corporativo e dividendos a nível pessoal
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